>> Новенькая кольцевая дорога в Киеве станет платной: от 6 до 40 гривен

>> Как почта мешает вебу

Инфляция понижается без спроса

За июль инфляция выросла на 0,8%, ее темпы в два раза превысили показатель предшествующего месяца и практически совпали с ожиданиями рынка и Минэкономики. Единственным источником роста потребительских цен стали сервисы, которые подорожали на 3,1% (0,6% в июне) благодаря индексации регулируемых тарифов на ЖКХ, газ и электричество. Темпами, сравнимыми с июньскими (8,7-9,3%), росли и цены на жд билеты. Но общий вес тарифов на ЖКХ, газ и электроэнергию в индексе потребительских цен Росстата составляет 24,7%, а основную долю в нем занимает продовольствие, которое за счет сезонного падения цен на овощи и фрукты в июле в первый раз с начала года не подорожало. Подобная картина на фоне затухания спроса домохозяйств наблюдается и с ценами непродовольственных продуктов (0,1% роста). В итоге цены на потребительские продукты в июле, в первый раз с начала года, проявили нулевой рост.

В годовом выражении июльская инфляция замедлилась до 6,5% (с 6,9% в июне), отражая основным образом существенное замедление темпов роста продовольственных цен (до 6,8%, с 8% в июне) на фоне ускорения цен на сервисы до 8,4% (с 8,1% в июне). По оценкам Владимира Пантюшина из Barclays Research, вклад непродовольственных продуктов в общее повышение инфляции составил 1,8 процентного пт (п. п.), равномерно сокращаясь крайние два года, а вклад услуг составил 2,2 п. п., оставаясь стабильным. Главные конфигурации потребительских цен продиктованы продовольствием, вклад которого в показатель инфляции составил 2,5 п. п. С учетом того, что базисная инфляция в годовом выражении также сократилась с 5,8% в июне до 5,6% в июле, давление монетарных причин на потребительские цены остается низким (с августа прошедшего года рост базисных цен не выходит из спектра 5,6-5,8%).

Крайние данные о потребительских ценах могут служить доп аргументом в пользу скорого понижения базисных ставок ЦБ, который обязан выбирать меж стимулированием затухающей деловой активности и планами сокращения инфляции, которая на конец года обязана уместиться в коридор 5-6%. «На конец года мы по-прежнему лицезреем инфляцию на уровне 5,7%. В принципе числа инфляции способствуют тому, чтоб ставки снижались»,-- цитирует Reuters Александра Морозова из HSBC, который ссылается на резко ухудшившиеся оценки российских индексов PMI в июле. Дмитрий Полевой из ING Russia не исключает понижения ставок в сентябре и четвертом квартале, но показывает: инфляция все еще превосходит цель ЦБ, а рост регулируемых тарифов, к которому добавится всплеск цен на горючее, может влиять и на данные инфляции в августе (повышение регулируемых тарифов в Москве из-за выборов перенесено на август). Оценить же реакцию настоящего сектора на скачок тарифов можно будет по данным о промышленных ценах в июле-августе, хотя опережающие индикаторы состояния индустрии не зафиксировали роста отпускных цен. Вообщем, цены в индустрии могут не вырасти из-за отсутствия спроса, а инфляция в августе еще более просядет из-за сезонного понижения цен на продовольствие.

Меж тем опасности внезапного роста потребительских цен остаются. Главные из их - девальвация рубля и нехороший сбор. Их эффект может проявиться не ранее глубокой осени.

Алексей Ъ-Шаповалов