На фоне продолжающегося ухудшения состояния базисных отраслей российской экономики аналитики склонны не доверять оценкам статистиков, по последней мере в отношении капвложений. А за ускорением личного употребления стоит как понижение инфляции, так, возможно, и усилившиеся ожидания девальвации рубля.
Нехорошая статистика по промышленному производству в июле и данные по ВВП за 1-ое полугодие 2013 года (см. «Ъ» от 16 и 19 июля) укрепили мировоззрение аналитиков, что стагнация деловой активности отразится и на личном спросе в экономике - потреблении домохозяйств и инвестициях. Но размещенная вчера порция макроэкономической подготовительной статистики за июль этих ожиданий не подтвердила, оказавшись для рынка еще одним сюрпризом.
Капитальные инвестиции по сопоставлению с июлем 2013 года выросли на 2,5% (в июне свалились на 3,7%), тогда как ожидания аналитиков сходились на их падении (-1,4%). Эффектом статистической базы этот рост не разъяснить - в июле 2012 года капвложения возросли на 9,5%. Вкладывательный скачок стал отражением резкого ускорения в строительном секторе (с -7,9% в июне до +6,9%), на который приходится наиболее половины всех инвестиций в РФ. Огласить, что все-таки прячется за этими цифрами в действительности, опрошенные «Ъ» экономисты затрудняются. Ярослав Лисоволик из Deutsche UFG находит более вероятное и обычное разъяснение: источник вкладывательного скачка - спортивные стройки. Владимир Сальников из ЦМАКП и совсем показывает, что каждомесячным оценкам капвложений не доверяют и сами статистики. Проанализированные ЦМАКП отраслевые данные Росстата о инвестициях в первом полугодии 2013 года, по словам государя Сальникова, свидетельствуют, что для средних и больших компаний ситуация еще ужаснее, чем ожидалось,- в годовом выражении их капвложения утратили 6,3%. Наибольшее падение - в трубопроводном транспорте, нефтепереработке, электроэнергетике и строительстве спортивных сооружений - отраслях, которые были ранее фаворитами инвестактивности.
В отличие от характеристик вкладывательного спроса настолько же нежданно положительные данные личного употребления хотя бы поддаются трактовке. В годовом выражении на фоне замедления инфляции с 6,9% до 6,5% в июле ускорился рост настоящих зарплат с 5,3% до 6%. Безработица же снизилась до 5,3%. Это оказало поддержку рознице и потреблению рыночных услуг - в период отпусков они проявили рост в отличие от июня. Расчеты Игоря Полякова из ЦМАКП фиксируют только незначимое замедление употребления продовольственных (с 0,4% в июне до 0,3% в июле) и непродовольственных продуктов (с 1,5% до 0,9%) с поправкой на сезонность. Эти данные с учетом некого торможения потребительского кредитования «предотвратили опаски, что стагнация добралась до потребительского сектора», уверен он. Ярослав Лисоволик находит и другое разъяснение резкому скачку употребления домохозяйств - ожидание ослабления рубля. Это косвенно подтверждают и исследования ЦМАКП, зафиксировавшие в июле рост спроса на электронику и стройматериалы.
Меж тем опрошенные «Ъ» аналитики сходятся во мировоззрении, что вывод о развороте негативной тенденции на основании июльских данных Росстата делать не стоит. Понижение инфляции и наметившийся рост банковских депозитов населения обеспечат поддержку высочайшим темпам личного употребления в не далеком будущем, признают они. Но ускоренный рост зарплат практически полностью обеспечивается бюджетом в соц секторе, а в настоящем секторе длится череда увольнений и выходов во временные отпуска. И риск того, что осень начнется с резкого сокращения занятости в индустрии, принужденной сдерживать рост издержек, еще очень высок.
Алексей Ъ-Шаповалов